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国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询证号:Z0021546
本周棕榈油期货主力合约走出持续反弹行情,截至今天收盘,报9822元/吨,涨幅超2%,走出四连阳,触及近两周新高。近期上涨的驱动有哪些?“强预期”下的反弹还能否持续?
主要驱动:
生柴预期再度增强:印尼能源与矿产资源部在4月21日发布编号为B-3487的文件,正式下令自2026年7月1日起,在全国范围内对各类柴油统一强制执行B50生物柴油掺混政策。如果该政策能够全面执行,那么今年生物柴油原料需求或将增加至1500万吨左右,较去年B40的标准增加约200万吨。此外,马来西亚同样将全国范围内的生柴掺混比例从B10提升至B15,从B12开始实行。印尼和马来西亚合计贡献了全球超过80%的棕榈油产量,主产地积极推动生柴政策,为棕榈油工业需求提供较大的增长空间,对盘面情绪形成明显提振。 极端天气预期增强,棕榈油敏感度较高:多国气象机构研判显示,今年强厄尔尼诺现象出现的概率较高,马来和印尼处于厄尔尼诺引发干旱的核心影响区域。从历史数据来看,强厄尔尼诺周期中东南亚棕榈油单产普遍下滑10%至25%。但需要注意的是,厄尔尼诺对棕榈油的减产效应通常会滞后9-12个月显现,如果厄尔尼诺年内正式来袭,2027年的减产效应值得关注。需关注远月天气题材炒作。 地缘反复扰动,关注原油情绪带动:当前中东地缘局势整体出现缓和,但过程中仍有反复。伊朗昨晚正式拒绝出席22日在巴基斯坦首都举行的伊美第二轮会谈,美国总统特朗普表示将暂缓对伊朗的军事打击,延长停火期限,同时美军将继续对伊朗实施海上封锁并保持军事准备状态。短期霍尔木兹海峡开放仍面临较大不确定性,原油短期情绪或有反复,需关注对油脂的带动作用。基本面上,产地端边际转弱,马来西亚步入季节性增产周期。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,4月1-20日马棕产量环比增加31.13%,同时出口因前期价格高企而走弱,航运机构数据显示4月1-20日出口环比下降25.6%-25.8%,需关注4月马棕库存止降转增的可能性。
整体来看,棕榈油短期需关注现实端供应压力及地缘反复带来的风险与多重“强预期”之间的博弈,远月可关注生柴用量增加与厄尔尼诺减产效应的共振。盘面上,棕榈油主力合约短期或维持震荡偏强格局,可关注日线级别MA60位置附近的支撑作用。追涨需谨慎,注意持仓风险。
资料来源:金十期货、国泰君安期货研究所、公开资料整理
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完稿时间:2026.4.22 16:15
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责任编辑:李铁民 股票杠杆盈利机会
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