新华财经法兰克福3月7日电（记者尹亮）受地缘风险升级影响，德国金融市场近期出现明显波动，以DAX指数为代表的德国股市本周出现自去年4月以来最大跌幅。分析人士认为，地缘风险或对欧洲产生直接影响，推动欧洲通胀上升，市场担忧加剧推动了德国股市大幅下跌，但当前尚不属于系统性危机，未来变化仍取决于地缘政治、能源价格走势及欧洲通胀路径等因素。
DAX指数创去年4月以来最大跌幅
今年以来，德国股市延续了去年年末的乐观情绪，股市阶段性上扬，并于1月初首次突破25000点关口。本周，德国股市经历了今年以来最显著的单周回调。以德国DAX指数为代表，本周从25200点以上跌至23500点左右，下跌超过1600点，周跌幅近7%。这一跌幅是去年4月以来的最大跌幅，显示市场在持续上涨后的情绪转折和风险重估。
截至上周五（2月27日）股市收盘，德国法兰克福股市DAX指数收于25284.26点。本周一（3月2日）开盘后，DAX指数就开始剧烈下跌，开盘不到半小时，跌幅已经超过2%；周二（3月3日）开盘后，股市出现急剧下滑态势，DAX指数一度下跌超过1000点，跌破24000点关口，跌幅超过4%；随后虽有技术性反弹，但整体反弹力度有限，市场在周内后半段维持震荡下行格局。周五（3月6日），DAX指数继续下跌近1%，最终收于23591.03点。较上周收盘时，DAX指数一周下跌逾1600点，跌幅约6.7%。
2025年4月初，美欧关税冲突剧烈之际，DAX指数曾出现单日跌幅一度超过10%的极端情况。德国舆论普遍认为，本周的严重情况仅次于当时的状况，是近一年来股市跌幅最为剧烈的一周。
此外，德国中型股指数MDAX本周下跌超过4%。欧洲STOXX 600指数也出现明显下跌，周跌幅约5.5%。
地缘风险放大市场情绪
2025年以来，DAX指数在全球股市中表现相对强劲。今年年初，DAX指数一度达到25500点历史高位，显示德国和欧洲经济逐渐摆脱能源危机冲击之后，资金持续流入欧洲核心市场。近期地缘政治不确定性放大了市场波动，同时导致国际油价快速上涨，成为触发市场情绪变化的重要因素。
欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示，中东地区石油和天然气供应持续中断可能会导致通胀“大幅飙升”以及产出“急剧下降”。
2026年1月，现券市场成交额36.1万亿元，同比增加27.8%；银行间债券市场现券换手率为18.1%，环比下降1个百分点；10年期国债活跃券买卖价差为0.45个基点。2026年1月末，10年期国债收益率为1.81%；10年期与1年期国债收益率利差为51个基点，环比基本持平；3年期AAA级中期票据收益率与3年期国债收益率的利差为44个基点，较2025年末收窄6个基点。
2026年1月，国债期货市场成交额6.9万亿元，同比增加1.74%。2026年1月末，国债期货持仓量74.8万手，同比增加36.3%；10年国债期货主力合约收盘价108.3元，环比增加0.42%。
能源价格回升使市场重新评估欧洲通胀路径。作为高度依赖能源和工业生产的经济体，德国对能源成本变化尤为敏感，中东原油供应对其保障十分重要。以原油为例，5月交货的伦敦布伦特原油期货价格日前突破每桶90美元。受此影响，德国柴油、汽油近期价格飙升，引发市场对能源价格高企、推高德国企业成本预期的担忧，增加了市场不确定性。
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元股证券康索斯银行首席市场分析师约亨·斯坦茨尔说，欧洲国家是石油的净进口国，只要价格保持高位或持续上涨，投资者就会对欧洲股票保持距离。
投资研究机构BCA Research分析师费利克斯-安托万·韦齐纳-波里耶（Felix-Antoine Vezina-Poirier）表示，如果中东局势及其导致的能源价格上涨造成通胀持续上升，投资者应减持股票和债券。在这种情况下，现金和大宗商品将是更合适的替代选择。
多家机构认为属技术性回落
分析人士认为，当前的德国股市是由外部风险触发的估值再平衡，在短期内会改变市场情绪，但不一定会改变长期趋势。多家机构认为当前调整更多属于技术性回落，此前持续上涨的获利盘在风险事件触发下集中释放，也是市场波动放大的重要原因。
部分业内人士认为，此次事态不会持续很久，可能影响有限。瑞士宝盛银行股票策略研究部负责人马修·拉切特（Mathieu Racheter）认为，通胀趋势不会发生结构性变化。“我们并不认为当前的情况是严重的滞胀能源危机的开端。”
从行业结构看配资平台投诉，本周德国股市下跌对周期性行业影响更为明显。DAX指数成分股中工业、汽车和化工企业占比较高，这些行业对全球经济周期和能源价格变化较为敏感，出现普遍下跌情况。而鉴于地缘政治的不确定性，国防类企业股票受到高度关注，DAX指数中，莱茵金属周初一度大幅上涨，但后又经历连续下跌和小幅反弹。
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